Paris, le 10 octobre 2017

Alors que Madame Yellen, actuelle Présidente de la FED, est proche de la fin de son mandat, nous entrons dans une phase nouvelle et inconnue de la politique monétaire.

Le prédécesseur de Janet Yellen, Ben Bernanke, avait fait rentrer les Etats Unis dans l’ère des politiques monétaires non conventionnelles. Il avait été suivi par le Président de la BCE, Mario Draghi qui a mis en place le Quantitative Easing (QE) européen.

Or Janet Yellen a su faire sortir les Etats Unis de cette politique monétaire en 3 étapes:

• tout d’abord en arrêtant l’injection mensuelle de liquidités dans l’économie,
• puis en entamant un mouvement de relèvement des taux directeurs,
• et enfin depuis l’annonce de ce mois de septembre en entamant un mouvement de dégonflement de la taille du bilan de la banque centrale.

La BCE commence à préparer les esprits sur un arrêt progressif de son propre QE.

L’ensemble de ces mesures aurait du conduire à un relèvement massif des taux à 10 ans américains (avec un risque de krach obligataire) et des tensions sur les marchés actions Or il n’en est rien. Comment l’expliquer?