Les taux, les changes et les arbitrages toujours plus intéressants que les actions.

Sur la base d’un environnement économique qui risque de ménager des surprises nous avons écarté dans notre flash de janvier les actions comme support d’investissement pour 2015. Qu’en est-il des autres classes d’actifs ? Quelle ligne mettre à l’eau pour générer du rendement dans les portefeuilles ?

Au cours des dernières semaines à cheval sur la fin de l’année 2014 et le début de l’année 2015, Meryl Lynch a livré quelques indications sur les flux observés aux Etats-Unis:
a. Fonds obligataires : achats de 7 milliards de dollars, dont plus de 5 milliards en « investment grade » et 0.2 milliard en « high yield ».
b. Retrait de fonds investis en obligations sur les pays émergents.
c. En actions : retrait net de 2.7 milliards de dollars, dont 2.8 milliards sur les fonds investis sur les pays émergents et 1.7 milliards sur les actions américaines. Quelques pays dont l’Europe bénéficient sans doute de flux d’investissement positifs.
Ces arbitrages correspondent pour l’essentiel à nos analyses. Selon nous ils devraient donc être confirmés en 2015.